An Alternative View on Inflation in Argentina in the New Millennium: The Challenges of the Current Situation

• Autores: Alvarez, Ramiro; Medici, Florencia
• Año de publicación: 2024
• Idioma: inglés
• Tipo de recurso: artículo
• Materia: Economía y Contabilidad; CONFLICTO DISTRIBUTIVO; INFLACIÓN; TIPO DE CAMBIO; Economía y Contabilidad
• Institución: Universidad Nacional de Río Negro

Fil: Alvarez, Ramiro. Universidad Nacional de Moreno. Centro de Estudios de Economía Política y Desarrollo. Buenos Aires; Argentina
Fil: Medici, Florencia. Universidad Nacional de Río Negro. Instituto de Estudios en Ciencia, Tecnología, Cultura y Desarrollo. Río Negro; Argentina.
This article interprets Argentina’s recent inflation process following the Classical-Structuralist approach. In this theoretical framework, the price dynamic is understood as the result of conflict between wage increases and devaluations in a price-taker economy open to trade and financial flows. We argue that inflationary processes in Argentina during the new century, especially in the last decade, can be explained by devaluations triggered by dynamics linked to the external sector, resulting from financial deregulation processes and inflows of external liabilities. In this scenario, conflict inflation manifests through a persistent exchange rate-wage spiral. Thus, national currency devaluations raise profit margins and price levels in a society with strong labor unions, which react by claiming wage increases. High inflation regimes lead to changes in income distribution that are incompatible with habits, history, and labor institutions, resulting in intense distributive conflict under “pendulum” governments that reflect a situation of political stalemate. Moreover, the State’s capability to implement anti-inflationary policies based on an exchange rate anchor depends on the amount of the monetary authority’s foreign currency reserves. The ability to intervene in the foreign exchange market aims to deal with conflicting social groups and external pressures pushing to generate devaluation.
Este artículo interpreta el proceso inflacionario reciente de la Argentina siguiendo el enfoque Clásico-Estructuralista. En este marco teórico, la dinámica de precios se entiende como el resultado del conflicto entre aumentos salariales y devaluaciones en una economía tomadora de precios, abierta al comercio y a los flujos financieros. Sostenemos que los procesos inflacionarios en Argentina durante el nuevo siglo, especialmente en la última década, pueden explicarse por devaluaciones desencadenadas por dinámicas vinculadas al sector externo, resultantes de procesos de desregulación financiera y del ingreso de pasivos externos. En este escenario, la inflación de conflicto se manifiesta a través de una persistente espiral tipo “salarios-tipo de cambio”. Así, las devaluaciones de la moneda nacional elevan los márgenes de ganancia y los niveles de precios en una sociedad con sindicatos fuertes, que reaccionan reclamando aumentos salariales. Los regímenes de alta inflación conducen a cambios en la distribución del ingreso incompatibles con los hábitos, la historia y las instituciones laborales, generando un conflicto distributivo intenso bajo gobiernos “péndulo” que reflejan una situación de estancamiento político. Además, la capacidad del Estado para aplicar políticas antiinflacionarias basadas en un ancla cambiaria depende del monto de reservas en moneda extranjera de la autoridad monetaria. La capacidad de intervenir en el mercado cambiario apunta a enfrentar tanto a los grupos sociales en conflicto como a las presiones externas que empujan hacia la generación de una devaluación.