El modelo logístico mixto para predecir crisis financiera en empresas argentinas y chilenas

• Autores: Caro, Norma Patricia
• Año de publicación: 2014
• Idioma: español castellano
• Tipo de recurso: documento de conferencia
• Materia: Modelo lineal generalizado mixto; Coeficientes aleatorios; Ratios financieros; Crisis financiera
• Institución: Universidad Nacional de Córdoba

Fil: Caro, Norma Patricia. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.
Desde la década de 1960, las empresas tienen como objetivo evaluar los resultados futuros del gerenciamiento empresarial para predecir, a mediano plazo, procesos de gestación e instalación de estados de vulnerabilidad financiera. La información contenida en los Estados Financieros de las empresas y la posibilidad de analizar la evolución en el tiempo de los ratios contables permiten construir modelos de predicción de riesgo de crisis financiera. En este trabajo se construye un modelo de predicción de riesgo en base a la información contenida en los Estados Contables de las empresas con oferta pública en la Bolsa de Santiago de Chile y de la Bolsa de Valores de Buenos Aires (Argentina) para la década del 2000. Ambos mercados permiten caracterizar las empresas según la existencia o no de crisis financiera y analizar los ratios contables que inciden en su probabilidad. La crisis financiera se caracteriza por la incapacidad de cumplir con las obligaciones de pago, la obtención de magnitudes excesivas de pérdidas y por situaciones extremas como la quiebra y posterior liquidación de la empresa. Hasta hace un poco más de un año, la mayoría de los trabajos desarrollados para cuantificar la incidencia de ratios financieros en la crisis empresarial aplicaron modelos de corte transversal por lo que la construcción de modelos para datos de panel (estudios longitudinales) resulta pertinente, en tanto incorporan la dimensión temporal en el estudio. En particular, se ha demostrado que el modelo logístico mixto, que tiene en cuenta la heterogeneidad no observada supera ampliamente el desempeño del modelo logístico estándar. Tanto en Argentina como en Chile se han aplicado recientemente los modelos mixtos con coeficientes aleatorios para predecir estos estados de vulnerabilidad financiera. Esta metodología permite cuantificar el efecto de los ratios contables en la crisis financiera, siguiendo un diseño ?un caso dos controles?, siendo las variables predictoras, los ratios financieros que surgen de hasta cuatro balances anteriores al año de inicio de las dificultades. El objetivo de este trabajo fue obtener los factores determinantes de la crisis financiera de las empresas de ambos países a través de un análisis comparativo. En las empresas chilenas, el ratio del capital de trabajo explica la mayor proporción de la heterogeneidad inducida por la correlación que presentan los datos, lo que justifica su inclusión como coeficiente aleatorio. En el modelo que incluye tanto ratios financieros como características de la empresa, los indicadores con mayor capacidad predictiva de la crisis financiera son el tamaño, los índices de rentabilidad, rotación, capital de trabajo y endeudamiento. Comparativamente con el modelo aplicado a las empresas argentinas, algunos índices son coincidentes, a excepción de los ratios de capital de trabajo y el de flujo de fondos, ya que el primero resulta significativo en las empresas chilenas y no en las argentinas, mientras que el segundo resulta significativo en las argentinas y no en las chilenas. Respecto al modelo construido con las empresas chilenas que solo incluye a los ratios financieros, los indicadores significativos fueron los mismos, por lo que se concluye que éstos poseen poder discriminatorio y su comportamiento muestra que son factores determinantes para la predicción de crisis. A su vez, se validaron los resultados a través del cálculo de las respectivas tasas de error.
Fil: Caro, Norma Patricia. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.
Economía, Econometría