Financiamiento mediante obligaciones negociables. El problema de ser PyME

• Autores: Larsen, Melisa; Vigier, Hernán Pedro; Guercio, M. Belén; Briozzo, Anahí E.
• Año de publicación: 2014
• Idioma: español castellano
• Tipo de recurso: artículo
• Materia: Financiamiento de PyMEs; Obligaciones negociables; Costos de emisión
• Institución: Universidad Nacional de Misiones

Fil: Larsen, Melisa. Universidad Provincial del Sudoeste. Facultad de Micro, Pequeña y Mediana Empresa; Argentina.
Fil: Vigier, Hernán Pedro. Comisión de Inv. Científicas de la Pcia. de Buenos Aires. Centro de Emprendedorismo y desarrollo territorial sustentable; Argentina.
Fil: Guercio, M. Belén. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas. Instituto de Investigaciones Económicas y Sociales del Sur; Argentina.
Fil: Briozzo, Anahí E. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas. Departamento de Ciencias de la Administración; Argentina.
Fil: Briozzo, Anahí E. Universidad Nacional del Sur; Argentina.
Se analizan los costos de emisión que enfrentan las Pequeñas y Medianas Empresas (PyMEs) al acceder al financiamiento en el mercado de capitales argentino a través de obligaciones negociables (ONs). Para ello se realiza una simulación de los costos de transacción y de señalización para diferentes montos de endeudamiento, y de empleo de señales mediante Sociedades de Garantía Recíproca y Calificadoras de Riesgo. Los resultados indican que cuanto menor es el monto de la emisión, mayor es el costo relativo que enfrentan las PyMEs. Otra cuestión a remarcar es la importante participación de los costos de transacción, más específicamente de los honorarios profesionales, en relación al costo total; esta incidencia se incrementa a medida que se evalúan emisiones de montos más elevados.
The issue costs faced by Small and Medium Enterprises (SMEs) to access funding in the Argentine capital market through negotiable obligations (ONs) has been analyzed. To do this, we make a simulation of transaction costs and signaling for different amounts of debt, and employment of signals by Mutual Guarantee Societies and Rating Agencies (RA). The results indicate that the smaller the amount of the issue, the greater the relative cost faced by SMEs. Another issue to note is the important role of transaction costs, more specifically of professional fees, in relation to the total cost; this incidence increase is evaluated as higher amount emissions.