Valuación de Genneia S.A.

• Autores: Cepeda, Juan Lázaro
• Año de publicación: 2024
• Idioma: español castellano
• Tipo de recurso: tesis de maestría
• Colaborador/a o director/a de tesis: Bello, Fabián
• Institución: Universidad de San Andrés

Fil: Cepeda, Juan Lázaro. Universidad de San Andrés. Escuela de Negocios; Argentina.
El siguiente trabajo tiene por objetivo realizar la valuación de la empresa argentina de energía renovable Genneia S.A. al 31 de diciembre del 2023. Para ello se comenzará presentando el negocio y cómo fue cambiando su historia a lo largo del tiempo, los distintos activos que hacen a la empresa en la actualidad junto a sus métricas más relevantes como cuánto es la capacidad instalada de cada parque, cuánto es la generación estimada de cada uno, el tipo de contrato de abastecimiento que tienen con su precio de venta, fecha de inicio y fin y si tienen garantías. En segundo lugar, se continuará con un resumen de la industria que explica el funcionamiento del sistema eléctrico argentino, quiénes son sus integrantes, cuáles son las características y cómo ha ido evolucionando el sector de la generación eléctrica en los años previos a 2023, quienes son los principales oferentes de energía eléctrica renovable en la actualidad. Cuáles son las condiciones naturales que tiene la Argentina para la generación de energía eléctrica renovable y por último cuáles son los problemas y posibles soluciones que tiene esta actividad económica. Posteriormente, se explaya un análisis financiero de la empresa con el fin de identificar cómo fueron evolucionando su capacidad instalada, la generación de energía, las ventas con sus índices de rentabilidad, sus ratios financieros y su estructura de capital. También se comparan los ratios obtenidos con la información del 2023 con los de sus competidores locales e internacionales. Por último, a partir de los análisis mencionados anteriormente, se procedió a efectuar la valuación de Genneia mediante un flujo de fondos descontado por cada uno de los proyectos que tiene la compañía hasta el fin de la vida útil. Para esto, se analizan los contratos actuales, se proyectaron los flujos de fondos de la firma como la suma de los flujos de cada proyecto y se descontará a una tasa WACC acorde. Mediante este procedimiento se llegó a un valor del capital accionario de Genneia al 31 de diciembre de 2023 de 778 millones de dólares en un escenario base. También se sensibilizará la tasa de descuento para un escenario pesimista y otro optimista, que el valor de la empresa podría oscilar entre los 1.723 millones de dólares y 1.400 millones de dólares. Para complementar la valuación se efectuó un análisis de valuación por el múltiplo EV/EBITDA de la compañía como también a partir de competidores a nivel internacional, sumado a tres casos de venta de parques renovables durante 2023.