Valuación de Pampa Energía S.A.

• Autores: De Lorenzi, Juan Pablo
• Año de publicación: 2025
• Idioma: español castellano
• Tipo de recurso: tesis de maestría
• Colaborador/a o director/a de tesis: Epstein, Javier P.
• Institución: Universidad de San Andrés

Fil: De Lorenzi, Juan Pablo. Universidad de San Andrés. Escuela de Negocios; Argentina.
El presente trabajo final de graduación tiene por objetivo valuar el capital accionario de la compañía Pampa Energía S.A. con datos al 31 de diciembre de 2024. Esta valuación se realiza mediante dos metodologías: flujo de fondos descontado y valuación relativa. Para poder aplicar estos dos métodos, se realiza previamente en el capítulo 1 un relevamiento de la compañía, su historia, sus unidades de negocio, entre otras características. Luego, en el capítulo 2 se desarrolla respecto a las industrias en las que opera la firma (industria eléctrica, industria de petróleo y gas, e industria petroquímica). Posteriormente, en el capítulo 3, se lleva a cabo un análisis financiero y operativo de la empresa, necesario para poder inferir respecto del comportamiento futuro de los flujos de fondos de la firma y su capacidad de financiamiento. En el capítulo 4 se desarrollan todas las premisas y supuestos considerados para proyectar los flujos de fondos de Pampa Energía bajo 3 escenarios (base, optimista y pesimista). Posteriormente, se elabora respecto a la obtención de la tasa de descuento correspondiente a cada unidad de negocio, para luego presentar los resultados de la valuación por flujo de fondos. En el capítulo 5, se lleva a cabo la valuación por múltiplos mediante empresas comparables. Al 31 de diciembre de 2024, el ADR de Pampa Energía cerró a USD 87,94. En el escenario base proyectado en este trabajo se obtuvo un precio por ADR de USD 105,19, lo cual puede deberse a que los inversores de mercado actualmente tienen menores expectativas de crecimiento de las ventas de la Compañía, y/o mayor incertidumbre respecto de la evolución futura de las variables críticas de Pampa Energía. Bajo el escenario optimista, dicho precio ascendió a USD 130,47 mientras que, en un escenario pesimista, el ADR se ubicaría en USD 39,94. En cuanto a valuación por múltiplos, la misma arrojó un rango de precio por ADR de entre USD 57,12 y USD 162,23, sugiriendo un rango de valores superior respecto de la metodología anterior.