Valuación PayPal Holdings, Inc.

• Autores: Darnond, Federico Luis
• Año de publicación: 2017
• Idioma: español castellano
• Tipo de recurso: tesis de maestría
• Colaborador/a o director/a de tesis: Epstein, Javier P.
• Materia: PayPal (Firma) -- Finance.; PayPal (Firma) -- Finanzas.; Electronic funds transfers -- Finance -- Case studies.; Valuation -- Argentina -- Case studies.; Transferencia electrónica de fondos bancarios -- Finanzas -- Casos de estudio.; Valoración -- Casos de estudio.
• Institución: Universidad de San Andrés

Fil: Darnond, Federico Luis. Universidad de San Andrés. Escuela de Administración y Negocios; Argentina.
El presente trabajo tiene como objetivo valuar PayPal Holdings, Inc. (en adelante “la Compañía”, PYPL o PayPal). PayPal goza de una posición privilegiada para continuar irrumpiendo en la industria financiera de medios de pagos, y beneficiarse del crecimiento del comercio electrónico y de la penetración de los medios de pago a escala global. Es una Compañía sumamente innovadora, cuyas capacidades de procesamiento de datos y software avanzado le permiten brindar soluciones de pago simples y robustas que otros gigantes bien establecidos de la industria de han batallado por desarrollar, en muchos casos infructuosamente. PayPal es a la industria de medios de pago lo que Google o Facebook son a los medios, o Netflix a la industria del cable. Un incumbente que con otro tipo de habilidades corporativas pone en jaque una industria entera. A efectos de calcular el valor objetivo del activo por flujos de fondos descontados (DCF) y por múltiplos de compañías comparables se analizó en detalle la operación de la Compañía, el mercado en el que se inserta, sus competidores y posicionamiento competitivo buscando brindar sólidos racionales y un marco contextual anclado en la realidad del negocio a los flujos de fondos proyectados. Adicionalmente se calcula una tasa de descuento ajustada por riesgo según la teoría de Capital Asset Pricing Model a los fines de arribar a un valor compañía y un valor de las acciones de la Cía. objetivo. Como complemento y validación del análisis objetivo, se seleccionaron compañías de cotización pública comparable tanto en objeto de negocio y mercado en el que opera, obteniéndose sus múltiplos de P/E, EV/EBITDA a efectos de poder validar empíricamente si el valor objetivo alcanzado por DCF se corresponde con el valor de activos alternativos en la misma industria. La valuación de la Cía. por DCF arroja un valor de las acciones en el escenario Optimista de US$71.729MM y de US$62.378 en el escenario Base y de US$ 53.964 en el Conservador. La valuación por múltiplos permite llegar a los siguientes valores: EV/EBITDA de 16x a PYPL implica un valor de las acciones de US$52.914 mientras que el ratio P/E de 32,5x arroja un valor de acciones de US$ 56.875. El precio de mercado de las acciones al momento de realizarse la valuación de PayPal es de US$ 63.240.